Каждый раз, когда биткоин достигает нового исторического максимума, рынок реагирует по схожему сценарию: резкая волатильность, фиксация прибыли и затем — либо короткая консолидация, либо начало нового трендового цикла. Аналитики XWIN Research Japan отмечают, что 2 ключевых ончейн-индикатора — резервы на биржах и коэффициент MVRV — позволяют прогнозировать дальнейшее направление движения цены.
Резервы на биржах показывают, сколько BTC остается доступным для торговли. До и во время достижения исторических максимумов они, как правило, снижаются, когда инвесторы выводят монеты в холодные кошельки, сокращая предложение на спотовом рынке. Так, после пика в ноябре 2021 года на уровне $69 000 падение резервов прекратилось, и объемы на биржах снова начали расти — это стало сигналом распределения и последующего затяжного медвежьего рынка.
Ситуация 2024–2025 годов выглядит иначе. После мартовского прорыва выше $69 000 резервы остались на минимальных уровнях, а торговая активность резко возросла. Краткосрочные коррекции по схеме «sell-the-news» быстро выкупались благодаря притокам капитала в биткоин-ETF и ожиданиям халвинга. Это указывает на здоровую фазу накопления, а не на массовую распродажу.
Эксперты пояснили: индекс MVRV, который отражает, насколько текущая рыночная стоимость превышает себестоимость монет у держателей, также играет решающую роль. В конце 2021 года он показывал сильное перегревание и чрезмерные нереализованные прибыли, что стало предвестником широких продаж. В 2024–2025 годах рост MVRV был более умеренным — сигналом кратковременных коррекций, но не разворота тренда.
После обновления максимумов рынок традиционно сталкивается с рекордными объемами и ликвидациями. В марте 2024 года, когда цена стабилизировалась, часть капитала перетекла в Ethereum и крупные альткоины. Анализ активности китов и настроений подтверждает закономерность: в 2021 году рост резервов и перегретый MVRV совпали с охлаждением индекса страха и жадности, что указывало на распределение, тогда как в 2024 году плоские резервы и мягкий MVRV говорили о здоровой перезагрузке рынка. Таким образом, сочетание двух метрик помогает определить, является ли новый исторический максимум вершиной цикла — или лишь очередным этапом.